男同 表情包 华安证券：赐与骁雄电气买入评级

华安证券股份有限公司张志邦,张帆,徒月婷近期对骁雄电气进行计议并发布了计议讲演《2024年半年报点评：光伏验收鞭策，半导体射频电源捏续放量》，本讲演对骁雄电气给出买入评级，现时股价为38.63元。

骁雄电气(300820)

主要不雅点：

事件能够

骁雄电气于2024年8月28日发布2024年半年度讲演：2024年上半年实现交易收入为7.97亿元，同比加多23.88%；归母净利润为1.78亿元，同比加多9.17%；毛利率为42.23%，同比飞腾3.68pct；归母净利率为22.28%，同比减少3pct。

2024年二季度实现交易收入4.23亿元，同比增长2.85%，环比增长12.84%；归母净利润为0.98亿元男同 表情包，同比下跌9.11%，环比增长22.1%；毛利率为42.47%，同比飞腾5.5pct；净利率为23.1%，同比下跌3.04pct。

光伏验收鞭策，半导体收入高增

2024上半年光伏营收3.98亿元，同比增长13.79%，占营收49.92%，毛利率31.31%，下跌2.55pct；半导体等电子材料销售收入1.85亿元，同比增长122.55%，占营收23.24%，毛利率58.81%，下跌11.05pct；来自于其他行业限制的销售收入2.13亿元，占营收26.66%，毛利率为48.55%。

光伏及充电桩国外冲突，射频电源放量高增

1.光伏：2024年上半年，公司在光伏行业的总体订单呈现一定幅度的下跌，但之前订立的订单仍在以前执行流程中，公司积极开拓国外市集，取得了显耀的订单功绩。在多晶、单晶电源应用的基础上，公司还进一步涉足电板片坐蓐建筑电源应用限制，在TOPCON和HJT上均有新的电源居品进行测试，欺骗于TOPCON行业的中频溅射电源订单在2023年下半年已运行放量。

2.半导体等电子材料行业：公司欺骗于半导体刻蚀、PECVD范例的射频电源捏续赢得批量订单，2024年上半年订单金额照旧卓著2023年全年的订单金额。与此同期，公司也正在积极与更多的半导体建筑、材料制造厂商进行战争，争取赢得更多的协作契机，进一步扩泰半导体等电子材料行业的业务占比。

3.新动力汽车充电桩：公司全资子公司骁雄新动力照旧取得充电桩有关授权专利50多件，拓荒的疏导充电桩为国内首台通过好意思国UL认证的疏导充电桩居品，直流充电桩的UL认证及CE认证也已顺利完成，生效赢得了来自国外的大量量直流充电桩订单。现在公司积极拓展国表里充电桩市集销售，生效赢得了直流桩的大量量国外售售订单。

投资提议

探究到光伏行业全体增速下行及验收节拍影响，咱们对上次掂量水平小幅下调，掂量公司2024-2026年交易收入分歧为23.99/28.70/36.00亿元(调养前24.29/31.41/38.83亿元)，归母净利润分歧为5.46/7.25/9.44亿元(调养前5.84/7.64/9.99亿元)，以现时总股本2.21亿股诡计的摊薄EPS为2.5/3.3/4.3元。公司现时股价对2024-2026年掂量EPS的PE倍数分歧为16/12/9倍，探究到公司动作工业电源国产替代领军者，半导体、充电桩等新业务成长逻辑明晰，保管“买入”评级。

风险辅导

1)新业务拓展不足预期的风险。2)订单结束风险。3)行业竞争加重的风险。4)产能开释不足预期的有关风险。5)测算市集空间的舛讹风险。6)计议依据的信息更新不足时，未能充分反馈公司最新情状的风险。

萝莉视频

证券之星数据中心把柄近三年发布的研报数据诡计，中金公司江鹏计议员团队对该股计议较为深远，近三年掂量准确度均值高达85.14%，其掂量2024年度包摄净利润为盈利5.6亿，把柄现价换算的掂量PE为15.21。

最新盈利掂量明细如下：