清野 裸舞 华安证券：赐与天准科技买入评级

华安证券股份有限公司张帆,徒月婷近期对天准科技进行筹划并发布了筹划施展《2024Q2事迹环比成就，平台化布局多点着花》，本施展对天准科技给出买入评级，面前股价为31.48元。

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天准科技(688003)

主要不雅点：

事件约略

天准科技于2024年8月28日发布2024年半年度施展：2024年上半年达成营业收入为5.41亿元，同比增多5.38%；归母净利润为-0.26亿元，同比下落716.6%；毛利率为38.88%，同比飞腾0.68pct；净利率为-4.85%。

2024年二季度达成营业收入3.48亿元，同比增长4.92%，环比增长79.98%；归母净利润为0.12亿元，同比下落68.83%，环比增长130.93%；毛利率为38.57%，同比飞腾1.2pct；净利率为3.38%，同比下落8.0pct。

2024年视觉制程开拓营收高增，合座提质增效

2024年上半年视觉检测装备营收2.22亿元，占营收41.01%，同比下落2.26pct，毛利率38.59%；视觉制程装备销售收入1.59亿元，占营收29.41%，同比飞腾6.88pct，毛利率30.3%；视觉测量装备销售收入1.31亿元，占营收24.23%，同比下落2.49pct，毛利率56.08%；智能网联有盘算销售收入0.29亿元，占营收5.35%，同比下落2.13pct，毛利率10.47%。

平台化布局多点着花，半导体开拓抓续打破

消耗电子受益卑劣革命周期。公司于2024年1月取得大客户手机某新式零部件的检测开拓批量订单，左券金额9,047.35万元。在消耗电子行业浮薄化、折叠屏、AI深化欺诈的大趋势下，客户正在推动多项家具革命，公司积极配合客户开展干系视觉测量与检测开拓的样机研发。另外，公司在2024年景为国内某头部消耗电子品牌客户的P级供应商，并取得其手机零部件检测开拓首批7,665.20万元订单。公司在2024年还成为小米、OPPO手机重要零部件检测开拓的供应商，取得首批订单。

跟着行业的回暖，PCB业务订单在2024年上半年快速增长。公司PCB激光径直成像开拓(LDI)抓续升级，开拓销量稳步升迁；PCB AOI/AVI开拓连续扩大销售；CO2激光钻孔开拓已通过Demo客户的始终量产考据，开动造成销售；高速贴片机已通过客户考据，开动发达推向商场。通过抓续的开拓，PCB各家具线均取得权贵进展，取得了沪电股份、东山精密、景旺电子等行业头部客户的认同。

半导体开拓抓续打破。公司参股的苏州矽行半导体本事有限公司取得要紧进展，首台明场检测开拓TB1000(面向65nm工艺节点)通过客户考据，还是在客户产线上使用，面向40nm工艺节点的TB1500明场检测开拓也已完成厂内考据。当今TB1000和TB1500开拓还是收到多家晶圆厂的晶圆样片。公司德国全资子公司MueTec完成40nm工艺节点Overlay家具的升级研发，并发达发布推向商场；在Mask的光学重要尺寸测量等领域连续保抓杰出上风，并抓续取得英飞凌、欧司朗等大客户的订单。

智能驾驶领域加深大客户结合。公司在智能驾驶领域连续深化与地平线结合，继2023年基于地平线J5芯片取得多个顺利技俩之后，公司在2024年景为J6芯片平台的首批四家量产结结伴伴。此外，公司基于英伟达Jetson芯片的角落计较业务抓续开拓，除已平常落地到智能网联、无东说念主物流车领域，公司新拓展了低空经济、具身智能等新质坐蓐力欺诈场景。

投资残暴

考虑消耗电子成就程度且光伏卑劣景气度影响，咱们出于审慎考虑编削盈利瞻望，瞻望公司2024-2026年营业收入区别为18.09/22.08/25.45亿元(编削前为19.61/23.28/26.55亿元)，归母净利润区别为2.41/3.17/3.99亿元(编削前为2.62/3.15/3.86亿元)，以面前总股本1.93亿股计较的摊薄EPS为1.2/1.6/2.1元。公司面前股价对2024-2026年瞻望EPS的PE倍数区别为25/19/15倍，守护“买入”评级。

风险领导

1)商场竞争加重风险。2)新业务拓展不足预期风险。3)宏不雅经济及外洋商业环境变化的风险。4)测算商场空间的错误风险。5)筹划依据的信息更新不足时，未能充分反应公司最新气象的风险。

证券之星数据中心凭据近三年发布的研报数据计较，财通证券杨烨筹划员团队对该股筹划较为深刻，近三年瞻望准确度均值高达81.35%，其瞻望2024年度包摄净利润为盈利2.63亿，凭据现价换算的瞻望PE为23.15。

最新盈利瞻望明细如下：